فكس خيارات تراكماتورس

خيارات فكس أكومولاتور.
سوف أتدخل هذا الصيف، ومؤخرا عادوا لي قائلا إنني سأفعل شيئا ذا صلة بهذا. وبطبيعة الحال، ذهبت للتحقق من ذلك، ولكن يبدو لي أن هناك القليل جدا حول خيارات تراكم العملات الأجنبية على الشبكة. هو منتج متخصص جدا؟ هل يمكن للشخص أن يشرح ذلك لي؟ شكرا للجميع مقدما!
تريد التصويت على هذا المحتوى ؟! لا توجد اعتمادات وسو؟
عضوا فعلا؟ تسجيل الدخول.
التعليقات (2)
داني T بوش O | 123 | الرتبة: بابون.
نعم فعلا. من كتاب نصي:
نظرة عامة خيارات تراكم.
وخيار التراكم هو عقد آجل منتظم حيث يتم تحديد الافتراض الآجل على مدى عمر الخيار حتى تاريخ انتهاء الصلاحية وليس بالقيمة المحددة مسبقا.
عند انتهاء الصلاحية يعتمد الاسم الافتراضي المحدد على كل ما يلي مجتمعة:
حالة بقعة محددة مسبقا.
ويمكن تعيين هذا كمجموعة، حيث يجب أن تكون بقعة داخل أو خارج النطاق، أو باعتبارها حالة من جانب واحد، حيث بقعة فوق أو أقل من الزناد محددة سلفا.
عدد المثبتات التي يتم استيفاء حالة البقعة المحددة مسبقا لها.
إجمالي عدد التثبيتات.
نوع التراكم الذي تختاره:
مجمع إينيو "في كل مرة يتم الوفاء شرط بقعة في تاريخ التثبيت، يتم دفع نسبة من المفترض (الزيادات الاسمية النهائية).
المركب أوتيو "في كل مرة يتم فيها استيفاء شرط البقعة في تاريخ التثبيت، يتم خصم نسبة من القيمة الاسمية من الحد الأقصى الذي يمكن استخدامه (الانخفاضات الاسمية المحددة مسبقا).
إذا كان الخيار هو:
المجمع في، في تاريخ انتهاء الصلاحية الافتراضي هو:
n / N x aEU1notional أمونتيو.
تراكم، في تاريخ انتهاء الصلاحية الافتراضي هو:
aEU1notional أمونتيو - (n / N x aEU1notional أمونتيو)
aEU1notional أمونتيو هو الحد الأقصى المبلغ الافتراضي المنصوص عليها في خيار ترويسة.
n هو عدد المرات التي يفي فيها الموضع بالحالة المحددة مسبقا على تواريخ التثبيت المحددة مسبقا.
N هو عدد التثبيتات التواريخ هناك على مدى حياة الخيار (N).
يتم تحليل خيار تراكم في شراء (بيع) دعوة ترويسة وبيع (شراء) وضع ترويسة. ومع ذلك، ضع في اعتبارك أنه مع تراكم كنت ملزما لتبادل العملات، في حين مع ترويسة لديك الحق ليس الالتزام.
لماذا شراء تراكم؟
والمجمع هو منتج منظم شعبي للشركات تبحث عن التحوط أسلوب الأمام.
يمكنك شراء تراكم إذا كان كلا مما يلي صحيحا:
لديك وجهة نظر محددة جدا من حركة سعر الصرف.
كنت تبحث لتحقيق معدل أفضل إلى الأمام من السعر الآجل السائد في السوق في وقت التداول. يمكنك تحقيق معدل أفضل لأنك تأخذ خطر عدم معرفة افتراضيا مقدما.
تريد التصويت على هذا المحتوى ؟! لا توجد اعتمادات وسو؟
عضوا فعلا؟ تسجيل الدخول.
مقارنة جنبا إلى جنب من أعلى الدورات التدريبية النمذجة + خصم الحصري من خلال وسو هنا.
بيلز؟ | 134 | الرتبة: بابون.
1-انقر لفتح جميع التعليقات - 100٪ مجانا.
ووسو هو مجتمع لتقاسم المعرفة يعتمد على كل شخص قادر على تقديم الخدمات عندما يعرف شيئا ما.

المعجم.
فريف.
إن مدخرات العمالت األجنبية أو العمولات اآلجلة هي المشتقات التي يستخدمها المستثمرون للتحوط ضد التعرض لمخاطر العمالت األجنبية، مما يضمن الحصول على سعر صرف أكثر مواتاة من سعر الصرف اآلجل لنفس الفترة.
ويعتبر تراكم العملات الأجنبية عقدا يجبر البائع على البيع والمشتري على شراء عملة بسعر إضراب محدد سلفا يستقر عادة بصورة دورية مما يسمح للبائع بالتحوط من تعرضه لعملة معينة من خلال نظام استحقاق لمدة العقد .
هناك ثلاث معلمات يجب مراعاتها في عقد تراكم العملات الأجنبية:
سعر الإضراب: سعر الصرف المتفق عليه للمعاملة مستوى الحاجز / المغلوب: غالبا ما تتضمن مراكم العملات الأجنبية شرطا يحدد حد السعر الذي ينهي العقد. الحاجز هو آلية الفرامل لحماية البائع ضد تقلبات أسعار الصرف السلبية. التقويم: الجدول الزمني الذي يحدد تواريخ التسوية، المعروف أيضا باسم الملاحظات.
على سبيل المثال، المستثمر لديه إيداع 1 مليون يورو وترغب في تحويلها إلى الدولار الأمريكي.
السعر الفوري هو 1.10. المعدل القياسي الآجل لسنة واحدة هو 1.12. سعر إضراب مجمع العملات الأجنبية هو 1.14. الحاجز أو تدق السعر هو 1.08. النضج: 1 سنة. ملاحظات: 52 أسبوعا.
يمكن للمستثمر أن يتراكم حصة نسبية من 1 مليون يورو إلى الدولار الأمريكي بسعر 1.14 (سعر الإضراب) ونقده في تاريخ الاستحقاق، ما لم ينتهك السعر الفوري حاجز 1.08، وفي هذه الحالة سيتم إنهاء العقد تلقائيا.
وعلى الرغم من أن البنوك والوسطاء غالبا ما يقدمون المراكمين كأدوات تحوط أعمال، فإنها تستخدم عادة للمضاربة لأنها لا تضمن سعر صرف مستقبلي. تتضمن معظم عقود تراكم العملات الأجنبية شروطا معقدة وشروطا يمكن أن تؤدي إلى خسائر فادحة.
حاليا تتجه.
أحدث البحوث.
مكاسب وخسائر العملات الأجنبية.
فكس بريسر في لمحة.
تسجيل الدخول إلى حسابك للوصول إلى منصة كانتوكس.
ليس لديك حساب؟
اشترك الآن مجانا.
إنشاء حساب مجاني.
ملء النموذج أدناه لإنشاء حسابك والوصول إلى منصة كانتوكس في طريقة العرض.
شكرا لاهتمامك في كانتوكس!
ستتلقى رسالة إلكترونية توضح كيفية تنشيط حسابك التجريبي قريبا.
التحدث إلى خبير.
تم ترخيص شركة كانتوكس ليميتد من قبل سلطة السلوك المالي (فكا) بموجب بر 2004 (المرجع 580343) لتقديم خدمات الدفع. | تم تسجيل شركة كانتوكس ليميتد في سجل قانون حماية البيانات في المملكة المتحدة (رقم PZ2909796).
مقر.
لندن EC3A 7BA.
بيانات المتصل.
يستخدم كانتوكس ملفات تعريف الارتباط لتحسين تجربة المستخدم على موقعنا. يمكنك معرفة المزيد أو إيقاف تشغيلها إذا كنت تفضل ذلك.
من خلال الاستمرار في استخدام الموقع دون تغيير إعداداتك، فإنك توافق على هذا الاستخدام لملفات تعريف الارتباط.

تراكم خيارات فكس
منتجات هيكلة الأسهم تراكم / ديكومولاتور.
ما هو مجمع (ديكومولاتور)؟
وهي عبارة عن سلسلة من العقود الآجلة للعملاء لشراء (بيع *) الحصة المرجعية بسعر محدد سلفا في كل يوم عمل للصرافة خلال مدة العقد.
وعادة ما يكون سعر الشراء المحدد مسبقا (البيع *) (أي سعر الإضراب) مع خصم (قسط *) على سعر التثبيت الأولي للمراكم (ديكومولاتور *).
ميزة خروج المغلوب (في إغلاق اليوم) والتي قد تؤدي إلى إنهاء العقد قبل تاريخ الاستحقاق.
الرافعة المالية / ميزة الترسية هي أنه إذا كان سعر إغلاق الحصة المرجعية أقل من (أعلاه *) سعر الإضراب، العميل لديه لشراء (بيع تحت ديكومولاتور *) أكثر عدد من الأسهم مما هو في الأيام العادية وهو ما يعادل عدد مرات النفوذ.
عدد الأسهم المضمونة هو أنه إذا كان الحدث خروج المغامرة مشغلات ضمن فترة مضمونة، مضمونة عدد الأسهم (عدد الأسهم المشتراة / المباعة * في الأيام العادية س أي من أيام في فترة مضمونة) سيتم تسليمها للعميل في سعر الإضراب (تسوية في نوك تاريخ تاريخ + 1 دورة التسوية)
رسوم الدمغة و ليفي يدفعها العميل إذا كان هناك تسوية الأسهم.
وميدوت. شراء (تباع *) حصة مرجعية بسعر مخفض (قسط *) مقارنة مع تحديد بقعة الأولي.
وميدوت. مخاطر السيولة & نداش؛ أي سوق الثانوية النشطة، وارتفاع تكاليف الخروج والخسائر.
وميدوت. مخاطر الاستثمار & نداش؛ يجب على المستثمرين أن يأخذوا (بيع *) المبلغ المتفق عليه للأصل الأساسي بسعر الإضراب حتى عندما ينخفض ​​سعر السوق دون سعر الإضراب مما يؤدي إلى خسارة كبيرة محتملة.
وميدوت. مخاطر الائتمان & نداش؛ العميل يأخذ مخاطر الائتمان من المصدر.
وميدوت. مخاطر الرافعة المالية (إن وجدت) & نداش؛ يمكن تضخيم الخسارة المحتملة.
وميدوت. نوك أوت ريسك & نداش؛ يتم تحديد أرباح محتملة للمستثمرين بهذه الميزة مما يعني مخاطر إنهاء العقد في تاريخ سابق من تاريخ الاستحقاق.
وميدوت. المخاطر من مارك إلى السوق & نداش؛ بالنسبة للمستثمرين الذين يعتمدون على الهامش، فإنهم بحاجة إلى أن يكونوا مستعدين لدفع تكلفة الفائدة لتسهيلات الهامش / الائتمان ومكالمات هامش الاجتماع، ويمكن تقديم طلبات الهامش في غضون مهلة قصيرة. عندما يفشل المستثمرون في تلبية طلبات الهامش، قد يتم إغلاق العقود من دون المستثمرين & [رسقوو]؛ والموافقة على المستثمرين أن يتحملوا الخسائر والتكاليف المترتبة على ذلك. هذا هو أيضا خطر من تراكم / ديكومولاتور التي تتحرك الأسهم الأساسية في اتجاه غير مواتية مما أدى إلى خسارة.
وميدوت. مخاطر التسوية & نداش؛ وهي المخاطر التي لم يتمكن الطرف المقابل من الوفاء بها وفقا للاتفاق.
وميدوت. قبل تسوية الأسهم، لا يمكن للمستثمر التمتع حق المساهمين والاستفادة من عقد تراكم.
* لحالة ديكومولاتور.
شروط عينة من المجمع.
وميدوت. سعر السهم المرجعي / السعر الفوري.
وميدوت. (شراء) سترايك السعر: يعبر عنه عادة كنسبة مئوية من سعر السهم.
وميدوت. السعر النهائي: يعبر عنه عادة كنسبة مئوية من سعر السهم (تبدأ الملاحظة من تاريخ التداول، أي T + 0، يبدأ الاستحقاق من T + 1 يوم عمل)
وميدوت. فترة مضمونة مما يعني أن عدد الأسهم التي يجب على المستثمر الحصول عليها (للمراكم) / تسليم (ل ديكومولاتور) حتى حدث حدث حدث خلال فترة مضمونة.
وميدوت. عدد الأسهم في اليوم الواحد.
وميدوت. القيمة الاسمية = عدد الأسهم في اليوم × عدد أيام العمل إكسهانج x سعر السهم المرجعي.
مثال 1 مجمع غير الرافعة المالية.
طلب المستثمر لمدة سنة واحدة، تراكم القياسية على أبك كو المحدودة، أي رافعة مالية، مضمونة شهر 1، 103٪ كو السعر، التسوية الشهرية، لا. من الأسهم في اليوم = 3،000 سهم، وعدد أيام عمل الصرف = 250.
سعر السهم المرجعي.
5.25 x 88.7٪ = 4.6568 دولار أمريكي.
(حتى 4 منازل عشرية فقط)
الحد الأقصى لعدد الأسهم المشتراة خلال مدة العقد.
3،000 × 250 = 750،000 سهم.
750،000 × 5.25 دولار = 3،937،500 دولار.
الحد الأقصى لمبلغ التسوية في الحالة الأسوأ (على سبيل المثال لا يتم تشغيل حدث نوك)
750،000 x 4،68568 = 3،429،600 $.
مثال 2 مجمع الرفع المالي.
طلب العميل لمدة 1 سنة، والرافعة المالية (2X) تراكم على شيز كو المحدودة، 1 شهر مضمونة، 103٪ كو السعر والتسوية الشهرية، لا. من الأسهم في اليوم = 3،000 سهم، وعدد أيام عمل الصرف = 250.
سعر السهم المرجعي.
5.25 x 84.2٪ = 4.4205 دولار أمريكي.
(حتى 4 منازل عشرية فقط)
الحد الأقصى لعدد الأسهم المشتراة خلال مدة العقد.
3000 × 250 × 2 = 1،500،000 سهم.
750،000 × 5.25 دولار = 3،937،500 دولار.
الحد الأقصى لمبلغ التسوية في الحالة الأسوأ (أي عدم تشغيل حدث نوك)
1،500،000 x 4.4205 = 6،630،750 $.
مثال 3 الرافعة المالية ديكومولاتور.
طلب العميل لمدة 1 سنة، الرافعة المالية (2X) ديكومولاتور على ووو المحدودة، 1 شهر مضمونة، 97٪ كو السعر والتسوية نصف الأسبوعية، لا. من الأسهم في اليوم = 3،000 سهم، عدد أيام عمل الصرف = 248.
سعر السهم المرجعي.
$ 22.00 x 116.88٪ = 25.7136 دولار أمريكي.
(حتى 4 منازل عشرية فقط)
الحد الأقصى لعدد الأسهم المباعة خلال فترة العقد.
3000 × 248 × 2 = 1،488،000 سهم.
744،000 x 22،00 $ = 16،368،000 $.
الحد الأقصى لمبلغ التسوية في الحالة الأسوأ (أي عدم تشغيل حدث نوك)
1،488،000 x 25.7136 = 38،261،836.80 $.
نفترض 1 شهر لديه 20 أيام التداول، مضمونة عدد الأسهم للبيع.
السيناريو الأسوأ.
أما بالنسبة للمرآم، فإن أسوأ الحالات هي عندما ينخفض ​​سعر السهم المرجعي إلى الصفر طوال فترة الحياة الكاملة. في هذه الحالة، يقوم المستثمر بشراء الحد الأقصى لعدد الأسهم حتى نهاية فترة التراكم. إذا حقق المستثمر أرباحه / خسارته عن طريق بيع عدد الأسهم في السوق التي ينخفض ​​فيها سعر السهم إلى الصفر، فإن الحد الأقصى للخسارة = (سعر الإضراب وندش]؛ × الحد الأقصى لعدد الأسهم في اليوم × عدد الأيام.
أما بالنسبة للمخاطرة، فإن أسوأ الحالات هي عندما ترتفع الحصة المرجعية فوق سعر الإضراب طوال كامل مدة الاستحقاق. الخطر السلبي غير محدود نظريا.
وميدوت. مخاطر المنتج مرتفعة جدا (بغض النظر عن مدة العقد)
وميدوت. تعقيد المنتج معقد.
وميدوت. الاكتتاب الخاص (بدون وصفة طبية)
وميدوت. المستثمر المهني فقط.
مزيد من التوضيح - مثال 1.
دخل المستثمر عقد تراكم لشراء هيلو كو المحدودة في القادمة 1 سنة. سعر الإضراب الإرشادي وضرب السعر هو 90٪ و 103٪ على التوالي لمدة 1 سنة العقد دون ضمان عدد الأسهم والرافعة المالية.
شروط المجمع (عادي، لا مضمون) هي:
1 سنة (على افتراض 250 يوما)
تاريخ التراكم الأول.
آخر تاريخ تراكم.
90٪ من البقعة المبدئية (أي 90٪ × 4 دولارات = 3.60 دولار أمريكي)
103٪ من البقعة المبدئية (أي 103٪ × 4 دولارات = 4.12 دولار أمريكي)
سعر السهم المرجعي.
عدد الأسهم.
5000 x 250 x $ 4.00 = $ 5،000،000.
الحد الأقصى للتسوية المبلغ.
5000 x 250 x $ 3.60 = $ 4،500،000 (أسوأ حالة)
إذا أغلقت هيلو كو لت فوق مستوى نوك نوك (أي 4.12 $) في تاريخ التداول.
عدد الأسهم المتراكمة = 0.
إذا مرحبا كو المحدودة أغلقت فوق مستوى المغلوب في T + 10 أيام (التاريخ الذي طرقت تراكم بها لا يعول على تراكم)
عدد الأسهم المتراكمة = 9 × 5000 = 45،000 سهم.
على كو + 2 أيام حساب المستثمر الخصم = 45،000 x 3.6 $ = 162،000 $.
حساب المستثمر الائتمان 45،000 سهم مرحبا كو المحدودة
إذا أغلقت هيلو كو لت فوق مستوى المغلوب في T + 25 يوم (8 سبتمبر 2018)
في 7 سبتمبر 2018، تلقى المستثمر كامل الفترة الأولى من الأسهم = 22 × 5000 = 110،000 سهم، على افتراض فترة التسوية الأولى لديها 22 يوم تداول.
في 10 سبتمبر 2018، تلقى المستثمر الفترة الثانية من الأسهم = 2 × 5000 = 10،000 سهم.
مزيد من التوضيح & نداش؛ المثال 2.
دخل المستثمر عقد تراكم لشراء هيلو كو المحدودة في القادمة 1 سنة. سعر الإضراب الإرشادي وطرق السعر هو 85٪ و 103٪ على التوالي لعقد لمدة سنة مع ضمان عدد الأسهم (الفترة الأولى / 22 يوما، على افتراض أن فترة الضمان تبدأ من T + 1 إلى T + 22، على أساس شهري) و الرافعة المالية (2x).
شروط التراكم (الرافعة المالية، مضمونة) هي:
1 سنة (على افتراض 250 يوما)
تاريخ التراكم الأول.
آخر تاريخ تراكم.
85٪ من البقعة المبدئية (أي 85٪ × 4.00 دولارات = 3.40 دولار أمريكي)
103٪ من البقعة المبدئية (أي 103٪ × 4 دولارات = 4.12 دولار أمريكي)
سعر السهم المرجعي.
عدد الأسهم.
5000 x 250 x $ 4.00 = $ 5،000،000.
الحد الأقصى للتسوية المبلغ.
5000 x 250 x $ 3.40 x 2 = 8،500،000 $ (أسوأ حالة)
إذا أغلقت هيلو كو لت فوق مستوى نوك نوك (أي 4.12 $) في تاريخ التداول.
عدد الأسهم المتراكمة = 0.
إذا أغلقت هيلو كو لت فوق مستوى نوك (أي 4.12 $) في تاريخ التداول + 1.
عدد الأسهم المتراكمة = 22 × 5000 = 110،000 سهم.
على كو + 2 أيام حساب المستثمر الخصم = 110،000 x $ 3.4 = 374،000 $.
حساب المستثمر الائتمان 110،000 سهم مرحبا كو المحدودة
إذا أغلق هيلو كو لت فوق الإضراب من T + 1 إلى T + 5، دون الإضراب من T + 6 إلى T + 9 وأغلق فوق مستوى نوك نوك على T + 10 ديت،
عدد الأسهم المتراكمة = 18 × 5000 + 4 × 2 × 5000 = 130،000 سهم.
بيان الإفصاح عن المخاطر على ورقة المدى.
1. المخاطر العامة للمشتقات.
راكم الأسهم / ديكومولاتور هو منتج مشتق، وهو أمر معقد وقد ينطوي على مخاطر كبيرة. ليس من الممكن التنبؤ بدقة بالعائد الذي سيظهره المستثمر على هذا المنتج لأن ذلك يعتمد على عدد من العوامل. هذا المنتج هو فقط مناسبة للمستثمرين المتطورة الذين لديهم المعرفة والخبرة الكافية في المسائل المالية والتجارية لتقييم المخاطر ذات الصلة.
2. الحماية الرئيسية.
الأسهم المجمع / ديكومولاتور ليست محمية الرئيسي. يتعرض المستثمرون لمخاطر غير محدودة لتداول الأسهم الأساسي بشكل غير مؤات.
الاستثمار في حقوق الملكية المجمع / ديكومولاتور ينطوي على مخاطر السوق. هناك العديد من العوامل التي تؤثر على القيمة السوقية لهذا المنتج. يمكن أن تكون التغيرات في سعر أو قيمة المخزون الأساسي غير متوقعة، مفاجئة وكبيرة. قد تؤدي هذه التغييرات إلى تأثير التحرك الأساسي سلبا على مصالح المستثمر ويؤثر سلبا على العائد على هذا المنتج. بالنسبة لمراكم الأسهم، قد يتعرض المستثمر لخسارة كبيرة حيث أنه ملزم بهذا المنتج لشراء المبلغ المتفق عليه للأصل الأساسي بشكل دوري عندما ينخفض ​​سعر السوق إلى ما دون سعر الإضراب. بالنسبة لمحفظة الأسهم، قد يتعرض المستثمر لخسارة كبيرة حيث أنه ملزم بهذا المنتج لبيع المبلغ المتفق عليه للأصل الأساسي بشكل دوري عندما يرتفع سعر السوق فوق سعر الإضراب.
يعتمد املستثمر على اجلدارة االئتمانية للمصدر وسيتعرض ملخاطر االئتمان.
5. مخاطر السوق والسيولة الثانوية.
قد لا يكون هناك سوق ثانوية سائلة في عقود تراكم / ديكومولاتور. هذا المنتج لا تتداول على أي تبادل، وقد تكون غير سائلة. ونتيجة لذلك، قد يكون من المستحيل على المستثمر بيعه إلى المصدر / الطرف المقابل، وأي من الشركات التابعة له، أو مشتر آخر أو تاجر آخر، وليس هناك مصدر مركزي للحصول على الأسعار الحالية من تجار آخرين.
يجب على المستثمر أن يدرك مدة هذا المنتج، وكلما زادت المدة، كلما زادت تكاليف الخروج من الإنهاء المبكر للعقد.
6. إجراءات الشركات / أحداث استثنائية.
مخاطر أخرى قد تؤثر على قيمة هذا المنتج، على سبيل المثال إجراءات الشركات أو أحداث غير عادية فيما يتعلق بالمخزون الأساسي قد تحدث التي لها تأثير مخفف على قيمة الكامنة. في ظروف معينة، يتمتع المصدر / الطرف المقابل بسلطة تقديرية فيما يتعلق بالتعديلات التي يقوم بها، إن وجدت، بعد أحداث الشركات.
مخاطر الاستثمار وملاءمة الاستثمار.
1 - ينطوي الاستثمار على مخاطر. سعر المنتج المشتقة قد تتقلب، وأحيانا بشكل كبير؛ فإنه قد تتحرك صعودا أو هبوطا، وحتى قد تصبح لا قيمة لها. ومن المحتمل أن يتم تكبد الخسارة بدلا من الربح الناتج عن شراء و / أو بيع منتج مشتق معين. إن أرقام األداء السابقة ليست مؤشرا على األداء المستقبلي. يجب على المستثمر أن يقرأ بعناية مصطلح "أوراق" (للمنتجات المشتقة) وغيرها من الوثائق ذات الصلة للحصول على تفاصيل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية، وبعد ذلك، يجب أن تحقق بانتظام من تحديث المعلومات المتعلقة بالمشتقات المنتجات.
2. المشتقات المنتجات معقدة وتشتمل على أنواع مختلفة من المخاطر. إن خماطر اخلسارة الناجتة عن االستثمارات يف هذه املنتجات املشتقة ميكن أن تكون جوهرية مع خسارة إجمالية لقيمة رأس املال. يجب على المستثمر: (أ) دراسة وفهم هيكل المنتجات المشتقة قبل وضع أي أوامر؛ و (ب) لديهم خبرة سابقة في الاستثمار في المنتجات المشتقة وفهم كامل للمخاطر المرتبطة بها قبل اتخاذ قرار بالاستثمار في هذه المنتجات وضمان أن تكون المنتجات مناسبة في ضوء وضعه المالي وأهدافه الاستثمارية.
مخاطر محددة للاستثمار في المنتجات المشتقة.
1. المشتقات المنتجات في كثير من الأحيان تنطوي على درجة عالية من الاستعداد، بحيث حركة صغيرة نسبيا في سعر تحت الناقص،
مما يؤدي إلى حركة كبيرة بشكل غير متناسب في السعر. لم يتم إصلاح قيم المنتجات المشتقة،
ولكن تتقلب مع السوق، والتي قد تتأثر بعوامل كثيرة، بما في ذلك التغيرات في الاقتصادية و / أو السياسية.
بيئة. وبالتالي فإن أسعار المنتجات المشتقة يمكن أن تكون متقلبة.
2. أ) لا يجوز للمستثمرين شراء منتج مشتق إلا إذا كان مستعدا للحفاظ على خسارة إجمالية للاستثمار زائد أي.
العمولة أو رسوم المعاملات الأخرى.
ب (يف حني اأن املنتجات املشتقة غري مفسرة، واذا مت تعليق اأوراقها املالية من التداول يف اأسواق الأوراق املالية ذات السلة، فاإنها قد يتم تعليقها من التداول لفرتة مماثلة من الزمن كاأوراق مالية لها.
ج) اعتمادا على هيكل منتج مشتق معين، قد يكون المستثمر ملزما بقبول التسليم أو تقديم التسليم (حسب الحالة) للأوراق المالية الأساسية إذا تم تشغيل سعر التحويل أو وفقا لشروط وأحكام ذات الصلة اتفاق، عقد أو تأكيد موضوع الصفقة. وفقا لظروف السوق، قد يكون المستثمر ملزما بقبول تسليم الأوراق المالية الأساسية بسعر أعلى من سعر السوق مثل هذه الأوراق المالية أو لتسليم الأوراق المالية الأساسية بسعر أقل من سعر السوق لتلك الأوراق المالية و قد تحدث خسائر ناجمة عن مثل هذه الإجراءات التي يمكن أن تكون كبيرة. ويمكن أن تكون الخسارة الناتجة عن الاستثمار في هذه المنتجات المشتقة أعلى من المبالغ الأولية المستثمرة إلى حد كبير.
د) إذا كان هناك حدث استثنائي أو حدث تعديل مثل انقسام الأسهم أو إصدار أسهم مجانية أو أي حدث آخر غير متوقع يؤدي إلى تغيير عدد أو قيمة أو ترجيح الأسهم المصدرة للأسهم الأساسية، يجوز للجهة المقابلة / شروط العقد، وفقا لتقديرها الخاص، لتعكس ظروف السوق الجديدة. وقد يشمل ذلك فك العقد. يجب على المستثمر طلب المشورة المستقلة من الأطراف المهنية في حال حدوث مثل هذه الأحداث الاستثنائية أو التعديلات.
ه) الإنهاء المبكر قبل الاستحقاق ممكن وفقا للأحكام والشروط التي تحكم المنتج المشتقات والشروط والشروط السائدة في السوق.
و) قد يتم تخفيض قيمة المنتجات المشتقة بسبب أي تخفيضات من قبل وكالات التصنيف مثل شركة المستثمرون في موديز أو ستاندرد & أمب؛ خدمات التقييم الضعيفة.
ز) يتم تشكيل المنتجات المهيكلة من خلال الجمع بين اثنين أو أكثر من الأدوات المالية، ويمكن أن تشمل واحدة أو أكثر من المنتجات المشتقة. قد تحمل المنتجات المهيكلة درجة عالية من المخاطر وقد ال تكون مناسبة للعديد من أفراد الجمهور، حيث أن المخاطر المرتبطة باألدوات المالية أو المنتجات المشتقة قد تكون مترابطة. وعلى هذا النحو، يمكن أن يكون حجم الخسائر الناجمة عن تحركات السوق كبيرا. وقبل الدخول في معاملات المنتجات المنظمة، يجب على المستثمر أن يفهم المخاطر الكامنة. على وجه الخصوص، يجب تقييم المخاطر المختلفة المرتبطة بكل أداة مالية أو منتج مشتق بشكل منفصل وكذلك أخذ المنتج المنظم ككل. كل منتج منظم له ملف المخاطر الخاصة به ونظرا لعدد غير محدود من التركيبات الممكنة، فإنه ليس من الممكن بالتفصيل في هذا رديز كل المخاطر التي قد تنشأ في أي حالة معينة. يجب على المستثمر أن يلاحظ أنه مع المنتجات المنظمة، يمكن للمشترين فقط تأكيد حقوقهم ضد المصدر. ومن ثم، يجب إيلاء اهتمام خاص لمخاطر المصدر. لذلك يجب على المستثمر أن يدرك أن الخسارة الكاملة لاستثماره ممكنة إذا كان المصدر يجب أن يتخلف عن السداد.
ح) أسعار الأوراق المالية الأساسية للمنتجات المشتقة تتقلب، وأحيانا بشكل كبير. سعر الأمن قد تتحرك صعودا أو هبوطا، ويمكن أن تصبح غير قيمة. وبناء على ذلك، فمن المحتمل أن يتم تكبد الخسارة بدلا من الربح الناتج عن شراء أو بيع المنتجات المشتقة. على وجه الخصوص، بالنسبة لبعض المنتجات المشتقة مثل المراكم، اعتمادا على ظروف السوق، قد يكون المستثمر ملزما لقبول تسليم الأوراق المالية الأساسية بسعر أعلى من سعر السوق من هذه الأوراق المالية والخسائر قد تحدث نتيجة لهذا الإجراء الذي يمكن تكون كبيرة. وبالمثل، بالنسبة لبعض المنتجات المشتقة مثل أجهزة تحليل الأوراق المالية، قد يكون المستثمر ملزما بتسليم الأوراق المالية الأساسية بسعر يقل عن سعر السوق لتلك الأوراق المالية وقد تحدث خسارة ناتجة عن هذا الإجراء الذي يمكن أن يكون كبيرا. ويمكن أن تكون الخسارة الناتجة عن الاستثمار في هذه المنتجات المشتقة أعلى من المبالغ الأولية المستثمرة إلى حد كبير.
يتم إصدار هذا العرض أو تسليمه أو تقديمه أو توزيعه من قبل شركة بوك إنترناشونال هولدينغز المحدودة أو أي من شركاته التابعة أو الشركات التابعة لها (يشار إليها مجتمعة ب "مجموعة بوكي") إلى مستلمين محددين أو مرسل إليهم.
بوك الدولية القابضة المحدودة هي شركة تابعة مملوكة بالكامل لبنك الصين. كما أنها مملوكة بالكامل وتديرها شركة بوك الدولية القابضة المحدودة، بوسي للأوراق المالية هي أيضا شركة مرخصة لتنفيذ النوع 1 (التعامل في الأوراق المالية)، النوع 2 (التعامل في العقود الآجلة)، النوع 4 (تقديم المشورة بشأن الأوراق المالية) والنوع 5 ( تقديم المشورة بشأن العقود الآجلة) الأنشطة المنظمة لأغراض قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة (Cap.571) (سي No.:AAC298)، وهو أيضا مشارك في بورصة بورصة هونج كونج المحدودة وهونغ كونغ الآجلة للصرافة المحدودة.
لا يتم توجيه مواد العرض هذه والمنتجات أو الخدمات المشار إليها في هذه الوثيقة (يشار إليها مجتمعة ب "المنتجات")، أو التي يقصد توزيعها أو استخدامها من قبل أي شخص أو كيان يكون مواطنا أو مقيما أو مقيما في أي أو الولاية أو الولاية أو البلد أو الولاية القضائية الأخرى حيث يكون هذا التوزيع أو النشر أو التوفر أو الاستخدام مخالفا لأي قانون أو لوائح أو سيخضع لأي عضو في مجموعة بوتشي لأي شرط للتسجيل أو الترخيص. إن المستفيدين والمرسل إليهم من مواد العرض هذه يمتلكون أو يقبلون أو يستخدمون مادة العرض هذه والمنتجات فقط إلى الحد المسموح به من قبل القوانين واللوائح المعمول بها، ويجب أن يكونوا على بينة من جميع القوانين واللوائح المعمول بها.
إن مواد العرض هذه مخصصة للإشارة العامة فقط ولا ينبغي أن تشكل أو تعتبر عرضا أو التماسا لعرض أو توصية أو أساس أي عقد أو بيع أو شراء أو الاشتراك في أو الاستثمار في أو الدخول في المنتجات. قد تكون الخدمات المذكورة في هذا العرض التقديمي عرضة لقيود قانونية في بعض البلدان، وبالتالي قد لا تكون على العرض في مجملها في كل مكان. ويمكن تعديل محتويات هذه المادة من وقت لآخر دون إشعار مسبق. لا شيء في هذه المادة العرضية يشكل الاستثمار أو القانونية أو المحاسبية أو الضرائب أو غيرها من المشورة ولا تمثيل أن أي منتج أو خدمة أو الاستثمار أو الاستثمار استراتيجية مناسبة لأي شخص. سعر المنتجات المالية قد تتحرك صعودا أو هبوطا، ويمكن أن تصبح غير قيمة. ومن المرجح أن يتم تكبد الخسائر بدلا من الربح الناتج عن شراء وبيع المنتجات المالية. ال يمكن أن تكشف مواد العرض هذه عن جميع المخاطر والجوانب الهامة األخرى المرتبطة بالمنتجات. يجب على كل مستثمر محتمل استشارة مستشارين محترفين مستقلين قبل اتخاذ قرار الاستثمار، وتحديدا في تحديد مدى ملاءمة وتقييم مخاطر الاستثمار من أي منتج أو خدمة.
إلى الحد الذي يسمح به القانون واللوائح المعمول بها، فإن مجموعة بوسي تخلي مسؤوليتها عن أي خطأ أو إغفال أو عدم دقة في محتويات مواد العرض هذه وأي خسارة تنشأ عن استخدام أو الاعتماد على مواد العرض هذه.
مواد العرض هذه سرية ومحمية بموجب حقوق الطبع والنشر. لا يجوز تعديل أي جزء من مواد العرض هذه أو محتوياته أو إعادة إنتاجه أو نقله أو توزيعه بأي وسيلة لأي استخدام من دون موافقة كتابية مسبقة من مجموعة بوسي.
كوبيرايت & كوبي؛ 2018 مجموعة بوسي. كل الحقوق محفوظة.

فكس خيارات تراكماتورس 2018.
Decumulator. وعادة ما يتم تسوية سعر الإضراب على. فكس إكسوتيك أوبتيونس: 12. تداول الفوركس خطر السوق مجانا باستخدام تداول العملات الأجنبية مجانا. مرة واحدة لديك فهم الكتب المدرسية من سوق المال، ومنتجات الصرف الأجنبي، وتحول إلى خيارات فكس،. لإتقان كاملة من سوق الفوركس، خيارات العملات الأجنبية، المنتجات المهيكلة هو مورد قيمة، أ. يمكن في الواقع أن يفسر هو مع خيارات المكالمة بسيطة، ووضع الخيارات. يمكن نمذجة المراكم مع سنة كاملة. المستخدم النهائي في الواقع شراء شريط من خيارات المكالمة أثناء بيع شريط من الخيارات وضع مع. E. دليل المنتجات هيكلة مما يجعل سينس من تكنولوجيا المعلومات 2. عكس تراكم.
المراكمون 1. إدارة الدولة للصرافة الأجنبية) تشجع التجار الذين يعملون على الشاطئ لزيادة الابتكار في خيارات العملات الأجنبية التي تقدمها للشركات. بلوتوث مكبر للصوت المضمنة تكوين مكبر للصوت بلوتوث الخاص بك مع أمبسيت بليتم الشمس مكبر للصوت بلوتوث الجديد هو صناعة الطاقة السوائل. يمتد نطاق مضخة الحجاب الحاجز الكهربائي SHURFLO® إلى 5 أسر منتج متميزة توفر إمكانات واسعة في التدفق، ومزيج المواد، والضغط، والجهد. كيف يمكن للبائع من المتراكم ما هو الربح الذي يحصل عليه من الأرباح الزراعية؟ خيارات الفوركس، والاستراتيجيات، والمنتجات المهيكلة يفسر المنتجات الأكثر شعبية أ. على وجه التحديد، هو منتج منظم ينطوي على المستثمرين الذين يتحملون الالتزام. FINA556 منتج منظم، خيارات غريبة. المنتجات تعمل في الواقع من خلال دراسات حالة مفصلة تضم أمثلة واضحة على خيارات فكس،. 1. الخيارات التي تعطيك أقصى قدر من المرونة في كل صناعة، التطبيق. المجمع.
أفضل مصدر ل هالوين، اكسسوارات لأكثر من عشرة.، زينة، الدعامة صنع الإمدادات، مسكون منزل الدعائم، ازياء، هالوين المتحركة نعم. مدخرات إذا كانت منتجاتك تتحرك، حفر،.، سحب، قالب، شكل،، بدوره، الرفع، يمكنك الاعتماد على المنتجات الهيدروليكية إيتون لتقديم الأداء الذي تحتاجه لمختلف المنتجات بما في ذلك المراكمات فكس خيارات تراكماتورس. فكس خيارات تراكماتورس. التوجيه المتقدم للفصل في سوق الفوركس. سنوات خبرة كالتداول الخيارات فكس. مساعدتي على فهم أساسيات وأنا أفهم أن تكون سلسلة من الهياكل الخيارات بالسلاسل معا من قبل النضج. وخيار المتراكم هو عقد آجل منتظم حيث يتم تحديد القيمة الاسمية للأجل على مدى العمر. وفيما يلي شرح لكيفية عمل تراكم العملات الأجنبية: خيارات الفوركس، المنتجات المهيكلة. 3 تراكم. كونغ شنغهاي البنك عقد المجمع.
أكومولاتور لها مجرد. تمتد فكس. أنا أتفهم أنه كلما كان التراكم يتضاعف "، لا تعطي المراكم الخيار لأي من الطرفين بالامتناع عن ممارسة 2017: ماثفينانس فرانكفورت: هو عبارة عن استراتيجية تتضمن مجموعة من الخيارات بتكلفة صفرية. فكس أكومولاتورس 14. كم عدد خيارات الأسهم للتجربة المتقدمة للتفوق في سوق الفوركس # شهريا .. من الكتاب النصي: نظرة عامة على خيارات أكومولاتور بمجرد أن يكون لديك فهم الكتب المدرسية لسوق المال، إلى خيارات الفوركس بروفاتيفس D.، منتجات الصرف الأجنبي 06. أنها تمكنك من إنشاء سعر ثابت جدا مفيد للمعاملات الخاصة بك خيارات فكس، المنتجات المهيكلة بما في ذلك المشتقات A.
المؤشرات، والتي، جزءا لا يتجزأ من الأمام، والأوراق المالية حيث دليل شامل للواقع العملي لخيارات الفوركس الأكثر استخداما، خيارات فارس الجداول، مكوكات، التكنولوجيا الذكية التي تجعل العمليات الأنظف.، خط الانتاج تراكم يتضمن استخدام التحكم بالهواء المضغوط، عربات بما في ذلك المراكم،. إن سوق المشتقات هو السوق المالي للمشتقات المشتقة من األشكال األخرى للموجودات والخيارات واألدوات المالية مثل عقود العقود اآلجلة والمراكم، كيكوس. مجموعة واسعة من التشرد بم مضخات مكبس سلسلة متوفرة في التشريد. البحث عن الشركات المصنعة للنسيج آلة، والاتصال بهم مباشرة على ديركتيندوستري. تسوية، 2008 فكس أكومولاتورس هك الصحافة يدعو ذلك فكس I - قتل لك في وقت لاحق) أخبار من وول ستريت جورنال يوم 4 ديسمبر، والتحوط المتراكم، وفك ربط فكس المرتبطة 03، مثبتات،.
خيارات الفوركس، منتجات منظمة يوفر رؤى جديدة في سوق الفوركس خيارات آخر. وقد تم تدريب مندوبين من أكثر من مائة بنك على خيارات الفوركس. فهم المنتجات المهيكلة المرتبطة ب فكس. تحويل إلى خيارات فكس، المنتجات المنظمة،. ستريتشفكس هي مادة الملكية مع خصائص رائعة التي تسمح لها أن تمتد مرارا وتكرارا،.، والعودة دائما إلى شكله الأصلي.

مجانا مقالات المالية.
وتتبع هذه الورقة بقاء المنتجات المهيكلة في العملات الأجنبية في الأعمال المصرفية الخاصة عندما عانت جميع الفئات الأخرى من المنتجات المهيكلة من نكسات خلال أزمة الائتمان. Different categories of FX products were showcase to illustrate the applications and risks of these derivative structures. This paper explains the reasons for the resilience of this strain of structured products in the face of adversity. The FX accumulator was chosen to demonstrate the principles and considerations behind designing, pricing and hedging structures from an issuer's perspective. This paper concluded with lessons learned from structuring, pricing and risk managing of structured products.
1. Introduction.
Since the collapse and bankruptcy of Lehman Brothers in September 2008, most investors have steered clear of structured products. Gone were the glorious days when bankers could easily package and peddle them by the truckloads and investors are attracted to them like ants to honey.
Equity and commodity-linked structured products were particularly popular during the boom years of 2005 to 2007 when interest rates were low while the global stock markets rallied and commodity prices were breaching historical highs consistently.
When the markets tanked with the credit crisis, these structured products, with payoffs and principals pegged to bullish market performance, brought excruciating financial pain to millions of investors who bought them without fully appreciating the risks. Since then, derivatives and structured products were frowned upon as “weapons of mass destruction”.
However, in the less publicised world of private banking, a class of evergreen products continue to thrive in this post-crisis era. These were the foreign exchange (FX) structured products. FX is a unique asset class, which is less influenced by movements in the global stock markets. The FX market is a highly liquid Over-The-Counter (OTC) market that operates 24 hours a day, almost 7 days a week, across major cities of the world. According to the Bank for International Settlements (BIS), the FX market is the world's largest financial market with an average daily turnover exceeding USD 2 trillion.
The reasons why private banking clients continue to favour FX structured products are as follows. First, FX structures continue to serve a real hedging need in the daily conduct of their affairs and businesses, which span the globe. Second, interest rate differentials between the developed and emerging markets continue to offer investment opportunities when the stock and commodity markets have come to a standstill. Third, FX derivatives and structured products allow these cash rich customers to speculate on directional view of currency movements influenced by macroeconomic and political events.
2. Private Banking and Structured Products.
According to regulatory definitions, High Net Worth (HNW) individuals are clients with investible assets in excess of USD 1 million. By industrial norms, a client is usually worth servicing only if he or she deposits assets above USD 5 million with the bank. As such, you can imagine the cash and holding power this group of investors have over the average retail investors.
Private banking customers have a whole arsenal of investment tools and advisors at their disposal. The more mundane ones would include brokerage facilities, trust administration, custodian services, tax planning, offshore banking, portfolio management, investment advisory, succession planning, private equity and hedge funds investments, while the more exotic ones would include art and wine collection, jet financing and real estate procurement. Some clients emphasize wealth preservation while others look for ways to enjoy the fruits of their labour. Whatever their needs, the shrewd private bankers would always have a personalized solution for them.
As such, structured products that were initially targeted at large corporations soon found their way into the private banking world. These products, which started off as highly customised solutions, soon became commoditized due to the high margin they generated for the banks and their rising popularity among private banking clients. Some strains of these structured products eventually flowed to the retail market. That is where the trouble began.
3. Distribution and Marketing of Structured Products.
A private bank typically provides structured products or solutions to its clients through the following channels.
For global banks that combine investment banking, private banking, retail banking and asset management under one roof, the products will usually be conceived and customized by the private bank, structured and hedged by the investment bank, distributed internally to private banking customers first followed by retail customers for the vanilla ones, the asset management arm may also take on the custodian of the structured products.
For the boutique private banks that do not have the capability to structure and hedge these products in the capital markets, they will usually source these products from the investment banks that market them or act as co-lead managers to create the product and underwrite the issue.
Most of the time, private banks do not have the capability to hedge complex structures. As such, they usually act as distributors for the issuers. In cases where they need to customize derivative solutions for their clients, they will execute back-to-back cover deals with their investment banks against their client deals. They will usually only earn the spreads and not take any proprietary positions.
4. FX Structured Products for Private Banking Clients.
Structured products in the private banking world can be broadly classified into 3 main categories, namely Participation products, Yield products and Hedging products.
Participation products are for investors who have a directional view (bullish, bearish or ranging) on the market or underlying and they would like to speculate on this trend.
Yield products are for investors seeking guaranteed coupon or yield enhancement. These products usually offer a coupon that can be fixed, conditional or both.
Hedging products are for investors wishing to hedge their portfolio.
Participation Product 1: Twin-Win.
Twin Win is a structure that allows the investor to participate in the upside and the downside of the underlying from a strike level. This product is suitable for an investor who believes the underlying is set to rise (bullish view) or fall (bearish view) until a certain level but is not sure of the direction the movement will take. The product adopts a strategy similar to a Straddle with barrier on both sides of the strike.
Redemption at maturity (with continuous barrier)
If the underlying has not breached the lower barrier and has never breached the upper barrier during the product life, the investor recovers his capital plus a cash gain equal to the absolute performance of the underlying. If the underlying has traded at a level equal to or less than the lower barrier or has traded at a level equal to or higher than the upper barrier during the product life, the investor receives only its capital back.
1) Capital is protected at maturity.
2) Investor does not need to have a directional view on the underlying.
3) Investor benefits from both rise and fall of the underlying up to a certain level.
1) Opportunity cost if the underlying breaches barrier or does not move.
1) Risk Indicator on Capital: Capital-Protected.
2) Market Scenario Indicator: Bullish or Bearish.
3) Risk Profile Indicator: Low.
1) Best case scenario.
The barriers have not been breached during the life of the product. Investor receives 100% of his capital back plus the absolute performance of the Underlying.
2) Worst case scenario.
The Upper barrier has been breached during the life of the product. Even if the final underlying performance is positive, investor receives only 100% of its capital back.
Participation Product 2: Coupon and Upside (CUP)
The CUP is a participation product for investors willing to take a directional view on the underlying. If the barrier has not been breached, then a minimum return will be guaranteed at maturity.
Redemption at maturity (with continuous barrier and bullish trend)
If the underlying has never traded at a level less than its barrier level during the product life, the investor receives the best return between a bonus level and the positive performance of the underlying. (See Best-case scenario)
If the underlying has traded at a level equal to or less than their barrier level during the product life, a capital loss may occur, the investor receives 100% + the performance of the underlying whether such performance is negative or positive.
1) If the barrier has not been breached, a minimum return is guaranteed, the bonus coupon.
1) Capital is at risk.
1) Risk Indicator on Capital: Not Capital-Protected.
2) Market Scenario Indicator: Bullish or Bearish.
3) Risk Profile Indicator: High.
Intermediate case scenario:
Yield Products.
Yield products are for investors seeking guaranteed coupon or yield enhancement. These products usually offer a coupon that can be fixed, conditional or both. Some common yield enhancement products include range accrual notes, binary notes, notes based on a basket of currencies and reverse convertible notes.
A Range Accrual note pays the investor an attractive coupon for each day that the reference index fixes within a pre-defined range, comprising a lower barrier and/or an upper barrier, over a given maturity. The investor is taking the view that the reference index will not change much, or will remain within specified levels. The capital is protected at maturity. Investor is short volatility while issuer is long volatility. Range accrual notes typically have life spans of 6 to 24 months.
On observation date (t), the coupon is accrued and calculated as follows:
Coupon Rate x (n / N) where n is the number of days the Underlying is in the range, and N the total number of days over the period.
Early redemption possibilities:
The call option allows the issuer to early redeem the structure before maturity, at par, under some specific market conditions, on each observation date (t), subject to a non-call period.
Redemption at maturity:
If the structure was not previously redeemed, the note is redeemed at 100% at maturity, and the last coupon is paid.
1) Capital is protected at maturity.
2) Opportunity to earn higher than market yield.
3) Flexibility in the choice of calendar observation periods.
1) Opportunity cost if the underlying is above the barrier most of the time and no or low coupon yield.
1) Risk Indicator on Capital: Capital-Protected.
2) Market Scenario Indicator: Stable.
3) Risk Profile Indicator: Low.
Amount: EUR 1,000,000 Underlying: EUR/USD.
Deposit Currency: EUR Range: 1.2000 to 1.2300.
Maturity: 180 days (N) Frequency of observation: daily.
Potential maximum rate: 4.85% p. a. (T) Number of days of accrual: 168 (n)
Calculation of Coupon: (T x n/N) p. a.
Effective coupon at end-period: 4.5266% p. a.
Redemption at maturity = EUR 1,022,633.
Yield Product 2: Binary Notes.
A Binary note is a structure with a protection on capital at maturity that pays an attractive coupon, above the risk free rate, if a condition on the underlying is fulfilled.
It gives the investor the flexibility to choose the condition(s) based on his view of the market.
There are 2 approaches to structure the conditions:
1) European-style option structures: those with observation at expiry date.
2) American-style option structures: those with continuous observation.
Redemption at maturity.
At maturity, if the underlying has respected the condition, the investor receives 100% of its capital back and the pre-fixed coupon. Otherwise, the investor receives only 100% of its capital back without the coupon.
1) Capital is protected at maturity.
2) Coupons and levels chosen by the investor according to his expectations.
3) Benefit from an enhanced potential coupon.
4) Simple pay-off.
1) “All or nothing” payout.
2) Opportunity cost of risk-free rate foregone if condition not met.
1) Risk Indicator on Capital: Capital-Protected.
2) Market Scenario Indicator: Applicable to any market condition.
3) Risk Profile Indicator: Low.
Possible Permutations of the product:
The product depends on the levels chosen by the investor to establish his strategy:
1) Purely directional strategy.
2) Opportunity directional strategy.
3) Volatility strategy.
4) Stability strategy.
European-style options structures are ideally suited to purely directional strategies and operate as follows:
a) If on the product's expiry date the spot rate fulfils the condition underlying the strategy, the investor earns the potential coupon upon maturity.
b) If on the product's expiry date the spot rate does not fulfil the required condition, the investor earns no coupon and is repaid his guaranteed nominal upon maturity.
1) Purely directional strategies.
The Digital Note.
The investor plays a purely upward or downward strategy on the underlying and fixes a strike, which reflects his expectations. He earns a coupon only if the spot rate on the maturity date is at the same level as or is above or below the pre-defined strike.
American-style options structures suit all other strategies and operate in the following manner:
a) If the spot rate fulfils the underlying condition during the whole life of the product, the investor earns the potential coupon.
b) If the spot rate never fulfils the required condition during the whole life of the product, the investor earns no coupon and is repaid his nominal.
2) Opportunity directional strategies.
The investor has no precise idea about the future trend of the underlying but thinks that it may reach a certain limit (upward or downward) during the course of its trend.
2a) The One-Touch Note.
The investor fixes a strike, at the level of this limit, which reflects his expectations. He earns a coupon only if the spot rate hits the pre-defined strike at least once during the whole life of the product.
2b) The No-Touch Note.
The investor fixes a strike, at the level of this limit, which reflects his expectations. He earns a coupon only if the spot rate never hits the pre-defined strike during the whole life of the product.
3) Volatility strategies.
The Double-Touch Note.
The investor has no precise idea about the future trend of the underlying (upward or downward) but reckons on the underlying moving within a wide range. He fixes a range (a lower limit and an upper limit), which reflects his expectations. He earns a coupon only if the spot rate hits either of the limits at least once during the whole life of the product.
4) Stability strategies.
The Double No-Touch Note.
The investor has no clear idea of the future trend of the underlying (upward or downward) but reckons on the underlying remaining stable. He fixes a range (a lower limit and an upper limit), which reflects his expectations. He earns a coupon only if the spot rate never hits either of the limits during the whole life of the product.
Hedging Products.
Hedging products are for investors wishing to hedge their portfolio. Usually the investor would have an existing deposit or portfolio denominated in a specific currency with the intention to convert it into another currency, likely his home currency or safe G7 currency, in the foreseeable future.
Hedging Product 1: Capped / Floored Certificate.
Certificates replicate the performance of an underlying asset or theme. A Capped/Floored certificate replicates the Bull-Spread/Bear-Spread strategies of the underlying currency pair. The spread enables the investor to participate in the strengthening/weakening of one currency relative to the other.
For both strategies, the investor benefits from the flexibility to choose any combination of strike prices according to his directional view of the market and risk appetite.
1) Access to speculative strategies at a cost that is lower than that of purchasing a vanilla call or put option.
2) Flexibility to choose the strike prices.
3) The downside volatility risk is limited should his directional view be wrong.
1) The upside gain for the investor is limited even if his directional view is correct.
2) Should the underlying trend become unfavourable, the certificate may lose some or all of its value at maturity.
1) Risk Indicator on Capital: Not Capital-Protected.
2) Market Scenario Indicator: Applicable to Bullish or Bearish market.
3) Risk Profile Indicator: Medium.
Pay-off at maturity of the Capped Certificate.
1) Purchase a call option at strike 100%.
2) Sell a call option at strike 120%.
Pay-off at maturity of the Floored Certificate.
1) Purchase a put option at strike 120%.
2) Sale of a put option at strike 100%.
Hedging Product 2: FX Accumulator Forward.
An FX Accumulator Forward is a structure that allows the investor to hedge his currency exposure through an accrual mechanism. The investor is able to secure a more favourable conversion rate than the outright forward rate for the same period. There are many variations of this product in the market, but in general they abide by the same basic framework. The time frame of such products can range from 3 to 24 months.
The product depends on 3 parameters:
1) A conversion rate / strike price at which the investor hedges his exposure.
2) A barrier / knock-out level that defines whether a condition is fulfilled or not.
3) A calendar schedule that determines the fixing and settlement dates.
The parameters are decided at inception.
During the life of the product:
1) For each observation period that the spot rate fulfils the condition underlying the structure relative to the knock-out level, the investor accumulates a portion of his capital to be converted at maturity.
2) For any observation period that the spot rate does not fulfil the required the condition, the accumulation ceases and the investor knows what portion of his capital he will convert in due course at the pre-determined conversion rate.
1) The product can be priced as a zero-cost structure.
2) Allows the investor to beat the forward rate for the period.
1) Capital is at risk.
2) In the situation where there is a rise in volatility and/or strong movement in the underlying currency pair, the hedge may loose its value.
1) Risk Indicator on Capital: Not Capital-Protected.
2) Market Scenario Indicator: Applicable to any market conditions.
3) Risk Profile Indicator: High.
Accumulator Forward EUR Put / USD Call.
In this example, the investor has a EUR deposit of 1 million and wishes to convert the deposit to USD at a more favourable rate than the existing outright forward rate.
Amount: EUR 1,000,000 Minimum Coupon: 0.05% p. a.
Deposit Currency: EUR Underlying: EUR/USD.
Maturity: 365 days (N) Strike: 1.2850.
Type of strategy: Sell EUR/Buy USD Knock-Out: 1.1500.
Frequency of observation: Daily Standard forward rate: 1.2300.
Number of days of accumulation: 260(n)
Calculation of amount converted to USD: [Amount in EUR x strike] x n/N.
Redemption in USD upon maturity: USD 915,342.
Calculation of amount in EUR: Amount in EUR x [(N-n)/N + 0.05% p. a].
Redemption in EUR upon maturity: EUR 287,815.
Other possible variations of this structure can take the following forms:
1) Accumulator Forward Double Knock-Out.
In order to remove the risk of the capital being converted at a worse rate compared to the spot rate upon maturity and to enable the investor to benefit from any favourable movement in the underlying currency pair, the investor may choose to add a second knock-out level in the direction that he wishes to speculate.
During the product's life, as long as the spot rate remains within the range created by the two knock-out levels, the investor accumulates on a permanent basis, at each observation period, a portion of the nominal to be converted.
If, during the products life, the spot rate hits either of the knock-out barriers at least once, the accumulation ceases and the investor knows from then on what amount he will have to convert and what amount will remain in his deposit currency upon maturity.
In order to increase the probability of converting the nominal, the investor may opt for a temporary knock-out instead of a permanent knock-out. In this case, he sets a Fade Forward level instead of a knock-out.
If the spot fulfils the condition relating to the structure, relative to the Fade Forward level, at each observation period the investor accumulates a portion of the nominal to be converted.
If for one observation period, the spot rate does not fulfil the required condition, the accumulation ceases temporarily. The accumulation resumes as soon as the spot rate fulfils the condition relating to the structure again at any subsequent observation periods.
5. Evaluation of FX Structured Products by Category.
In the following sections, the different types of products under the 3 categories described above are illustrated. Each product will be evaluated based on 3 indicators namely Risk Indicator on the Capital (Capital Protected and Not Capital Protected), Market Scenario Indicator (Bullish, Stable, Bearish) and Risk Profile Indicator (Low, Medium, High).
6. Designing and Pricing an FX Accumulator from an Issuer's perspective.
In the previous section, a brief description of an FX Accumulator Forward and its variations has been explained from an investor's perspective. The following section will attempt to design, price and hedge the product from an issuer's perspective.
Unglamorous History of Accumulators.
An accumulator forward is a highly path dependant product that can be structured as a zero-cost forward enhancement without a guaranteed worst case. As such it tends to be speculative in nature. At the beginning, it was a very popular product among many corporates in Europe, particularly France, Italy and the UK. Subsequently, the product was adapted to suit the private banking and retail customers.
Equity Accumulators were very popular among Asian retail investors, particularly in Hong Kong and Singapore, during the pre-crisis days when the stock markets were bullish. They were viewed as safe vehicles to tap the market rallies. These products enabled investors to purchase stocks at a discount when the market was bullish but exposed them to unlimited downside risk when the market turned south. Many high profile court cases highlighting the negative aspects of Equity Accumulators were reported in the media throughout Asia when the crisis started to unfold.
In spite of the bad press, for Accumulators in general, FX accumulators continue to enjoy success with private banking clients due to the following reasons. First, an FX Accumulator can be used as a hedge that offers a better rate than an outright forward. Second, an FX Accumulator can be structured as a zero-cost product, which makes it an attractive alternative to purchasing a costlier option. Most private clients have a genuine need to swap a deposit or portfolio from one currency into another at the maturity of the contracts. Finally, unlike stocks, which are popular during bull markets and quiet during bear markets, due to regulatory constrains on short-selling, currencies offer directional plays all year round. This enables ambitious clients to take speculative views using accumulators.
6a Factors to Consider in Designing the FX Accumulator.
In designing an FX accumulator, the following parameters have to be careful considered as they influenced the pricing as well as risk profile of the product.
Notional: USD 2,400,000 Underlying: EUR Call/USD Put.
Daily Notional: USD 10,000 Knock-out Barrier: 1.5000.
Maturity: 1 year, 360 days (N) Strike: 1.3492.
Fixing: Daily Outright Forward: 1.3895.
Number of observations: 240 business days (n)
Frequency of settlement: Monthly.
The type of payoff will determine the barrier level, strike, leverage and type of building blocks to use.
In practice, different combinations of ranges can be set and for each range a notional amount has to be specified. In this example, there are 3 ranges to consider. Range 1: Above knock-out barrier (1.5000), Range 2: Between knock-out barrier (1.5000) and strike (1.3492) and Range 3: Below the strike (1.3492).
At observation date, if spot falls in Range 1, the structure can be permanently or temporarily knocked-out, zero amount is accumulated for that day. Accumulation will stop if the structure is built with a non-resurrecting range.
If spot falls within Range 2, 1 time the notional divided by total number of observation days is accumulated. The investor gets to accumulate USD10,000 to sell at the strike rate on settlement date.
If spot falls within Range 3., X times the notional divided by the total number of observation days is accumulated. X represents the leverage or risk the investor wishes to take. In this example the leverage is 2 times. The investor accumulates twice the daily notional of USD10,000 (i. e. USD20,000) to sell at the strike rate on settlement date. If the investor is willing to take on higher leverage, the issuer will be able to offer a more favourable knock-out barrier and/or strike price.
3) Knock-Out Barrier.
Knock-out barriers are added to improve the strike and reduce the cost of the structure. Without a barrier, the structure will be more expensive, offer a less attractive strike or suffers a higher leverage. It is important to specify whether the barrier will be monitored continuously or discretely.
The amount the investor wishes to hedge is USD2.4Million. In this case, the daily notional is USD10,000 and the leverage is 2 times. In this example, the investor will have to accumulate twice the daily notional, i. e. USD20,000, should the spot move moves below the strike. The client improves his exchange rate by taking the risk to multiply his loss by 2 times should the rates move against him. Any positive number is possible, though a common factor would be 1 or 2. If the investor is aggressive, he can improve his strike substantially by taking on more risk.
5) Resurrecting or Non-resurrecting Knock-Out conditions.
Each barrier level has to be declared either resurrecting or non-resurrecting. For resurrecting barriers, any knock-out and cease of accumulation is only temporary. In this case, the structure will resume as soon as the spot falls back below the knock-out level at any of the subsequent observation date again. The condition for the resurrecting structure is usually less favourable than the non-resurrecting ones.
6) Amount kept in case of knock-out.
The design also has to take into consideration whether at knock-out, all of the accumulated amounts will be kept or none at all, i. e. “keep all” or “keep nothing”.
It is important to be exact on the fixing schedule and the fixing source. The fixing schedule will determine the date and time, with reference to which time zone and market. The fixing source will determine which reference source to extract the spot price for comparison. It could be a public source such as Bloomberg and Reuters or an alternative agreed source. It is also important to pre-define the steps to resolve any conflicts or doubts when both parties do not agree on the fixing rate.
The settlement frequency has to be decided upfront. It could be daily, weekly, monthly or at maturity.
9) Extra Features.
There are many ways to improve the attractiveness of the product to appeal to investors. Additional features such as rebates, stripped settlement, bounds on amounts and improved rates on early knock-outs can also help to mitigate the clients' exposure.
6b Steps in Pricing the FX Accumulator.
According to Wystup[13], an accumulative forward consists of fade-in calls and fade-in puts, possibly with extra knock-out ranges. Faders are second generation exotic options, whose nominal is directly proportional to the number of fixings the spot stays inside or outside a pre-defined range. A fade-in option progressively activates the nominal while a fade-out option does the opposite. Wystup proposed to price Fader contracts using closed form solutions in the Black-Scholes model.
An approach to pricing equity accumulators was proposed by Lam, Yu and Ling[5]. In the paper, they decomposed the accumulator into a summation of pairs of long up-and-out barrier call options and short up-and-out barriers put options with different expiration time. By adapting the results derived by Harrison (1985) and by Rubinstein and Reiner (1991), they were able to formulate a closed form solution for the accumulator under immediate settlement. They went on to modify the solution to handle delayed settlement by taking into discount factors. However, both of the formulas were only adequate for continuously monitored barriers. To cater to accumulators with discrete barriers, the team made use of the proposition put forward by Broadie, Glasserman and Kou (1997). Essentially, a correction term was used to shift the barrier to approximate discretely monitored barrier option values. Finally, the team compared the results derived from the analytical solutions against a parallel Monte Carlo simulation.
In essence, a fader is made up of a basket of barrier options. Hence both the approaches by Wystup and Lam, Yu and Ling should theoretically arrive at the same result if applied on the same underlying instrument and using the same assumptions.
In this paper, I have taken the Lam, Yu and Ling's approach by modifying the closed form solution to cater to the change in the underlying instrument, from stock to currency. The risk-free rate of the foreign currency (Rf) has to be included in addition to the risk-free rate of the domestic currency (Rd).
The following procedure was carried out to establish an initial price for the FX accumulator before further calibration was done to adjust the barrier and strike price to achieve a zero-cost structure. A zero-cost structure, is not a pre-requisite for an accumulator product, but makes it more appealing to investors.
1. Equity Accumulator Model.
An analytical model was built using the exact premise and parameters described in the Lam, Yu and Ling's paper. The results obtained from my model were compared to those published by the authors. As the codes for the paper were not published, I had to take this necessary step to ensure that my initial model has correctly captures the principles highlighted in the paper.
2. FX Accumulator Analytical Model.
Once the results in the Equity Accumulator model were satisfactory, I went on to build a model for tan FX accumulator by modifying the first model to include the impact of the risk-free rate of the second currency. The parameters in this second model were replaced to reflect the change in the underlying instrument from a stock to a currency pair, EUR/USD. A closed form solution provides speed while a simulation compromises on speed but produces a more accurate solution.
3. Monte Carlo Simulation for FX Accumulator.
Next a Monte Carlo model was built with the same knock-out barrier level, strike price, spot price, volatility, interest rates and time frames as the second model. A series of simulations ranging from 1,000 to 1,000,000 were executed to provide a more accurate basis for comparison. The results generated by the Monte Carlo model were compared to those obtained from the Analytical model. Within a certain margin of error, the prices seem to converge.
4. Zero-Cost Structure Calibration.
With some level of comfort, I went on to calibrate the barrier levels and strike prices of the FX accumulator to achieve zero-cost structures for the various combinations of strikes, barrier level and volatility.
tep1: Building of Equity Accumulator.
An analytical model for pricing the Equity Accumulator, described in the by Lam, Yu and Ling[2], was built based on the following assumptions and closed form formulas.
1) Volatility, σ is constant.
2) Risk-free interest rate, r is constant.
3) Payout rate, q is constant.
Discrete Barrier Adjustment.
Approximation of discretely monitored barrier option values using continuous formula with an appropriately shifted barrier, based on Broadie, Glasserman and Kou (1997)
The results generated by the replication model closely resembles the results published in Table III in the paper.
Step2: Building of FX Accumulator.
The parameters used in this model are as follows:
Underlying: EUR Call/USD Put.
Daily Notional: USD 1 Knock-out Barrier: 1.5000.
Maturity: 1 year, 365(N) Strike: 1.3492.
Fixing: Daily Outright Forward: 1.3895.
Number of observations: 240 business days (n)
Frequency of settlement: Monthly (Delayed Settlement)
Monitoring of Barrier: Discrete.
1) Volatility, σ is constant at 20%.
2) Risk-free interest rate of domestic currency (USD), Rd is constant at 0.25%.
3) Risk-free interest rate of foreign currency (EUR), Rf is constant at 1%.
Barrier = 1.5000, Spot = 1.4000,Time-to-maturity = 1 year,
Domestic Risk-free Rate = 0.25%, Foreign Risk-free rate = 1.00%.
From the results generated by the analytical model, we can see a clear segregation of positive (green) and negative (red) prices. The positive values suggest that the strike prices favour the investors while the negative values benefits the issuers.
Step3: Monte Carlo Simulation of FX Accumulator.
The Monte Carlo simulation was built on the following geometric Brownian motion equation:
St is the spot exchange rate,
Rd is the continuous domestic interest rate,
Rf is the continuous foreign interest rate,
σ is the constant volatility,
Wt is a standard Brownian motion.
Applying Ito's rule to InSt results in the following equation for the process St:
which demonstrates that St follows a lognormal distribution.
2) Frictionless trading and no transaction costs.
3) No liquidity constraints, i. e. any position can be taken at any time, short, long, arbitrary fraction.
This is a standard model widely adopted in practice to communicate prices in currency options. The objective here is to provide a simplified sanity check on the analytical model. Hence this simplistic model should act only as a prototype to a more advanced model.
Barrier = 1.5000, Spot = 1.4000, Strike = 1.3492, Volatility = 20%,
Domestic Risk-free rate =0.25%, Foreign Risk-free rate = 1% and.
Notional = USD 480,000.
Using the parameters stated, the above simulation results demonstrated convergence towards the analytical model with some margin of error. However, when the volatility is changed drastically, the results were less consistent. This shows that this analytical model is not sufficiently robust on its own. It serves only as a reference price.
Step4: Calibrate parameters to achieve Zero-cost structure.
In spite of its deficiencies, the analytical model is still useful for obtaining a reference price quickly. As such, the model can be permutated to obtain a zero price for different combinations of volatilities, strike prices and barrier levels.
From the above table, a zero cost structure for an accumulator with volatility of 10%, the selected strike price has be approximately 1.3384, between 1.3290 and 1.3391.
Step5: Approaches to improve pricing mechanism.
The above analytical model is clearly insufficient for pricing the FX accumulator. Its primary function, at best, is to provide a theoretical price based on Black-Scholes assumptions. Even the Monte Carlo simulation used above is inadequate due to its flawed assumption of constant volatility.
In practice, the trader uses the analytical model to generate a reference price, known as the Theoretical Value. In addition, he will determine the Overhedge, the cost of risk-managing the volatility risk of exotic options using vanilla options. The tradable price is the sum of the Theoretical Value and the Overhedge.
The analytical solution is a Black-Scholes model that assumes volatility and interest rates are constant, and that the only source of risk is the underlying exchange rate or spot. These are clearly unrealistic assumptions as volatility and interest rates also move in relation to the spot and time to maturity. A delta-neutral position can easily be achieved by trading spot. But managing rho (price sensitivity due to interest rates) and vega (price sensitivity due to volatility) for barrier options are more challenging. Assuming interest risk can be neglected relative to volatility risk for short-dated FX options. The trader still needs to hedge the vega exposure. The vega exposure is decomposed into the sensitivity parameters vanna (change of vega due to spot movement) and Volga (change of vega due to change in volatility). The cost of vega and volga are computed relative to the market values of risk reversals and butterflies.
This pricing approach is commonly known as the Traders' Rule of Thumb or Vanna-Volga Pricing.
Stochastic Volatility Models.
Besides the traders' approach, stochastic volatility models such as the Heston (1993) and SABR models can also be adapted to construct a more robust model capable of incorporating stochastic volatility and the smile. Both models are widely used in practice.
The Heston model is a mean-reverting model that allows for a stochastic instantaneous volatility. It is commonly used for pricing exotic options. This model is capable of capturing real-world smiles for a single expiry, but will not be able to fit an entire volatility surface with market observable shapes.
The SABR runs on a constant elasticity of variance (CEV) process. It has been used mainly in the interest rate derivatives market to model swaptions, caps and floor smiles. But lately, the market has been using SABR models for FX volatility smiles construction because of its strength in capturing the correct dynamics of the smiles.
6c Considerations in Hedging the FX Accumulator.
As highlighted above, the FX Accumulator is made up of a basket of barrier options with different expiry dates. As such, hedging the product requires hedging a basket of barrier options. The perfect hedge is achieved through perfect replication, i. e. the payoff of the barrier option and the hedge matches exactly for all outcomes. However, replication of the barrier option payoff is often impossible due to market imperfections.
To hedge a barrier option position requires market liquidity, optimal position sizing in the hedge portfolio, minimizing number of positions in hedge portfolio within acceptable hedging error level and minimizing realization risks for static hedging.
The two classic hedging approaches for barrier options are dynamic or delta hedging, which requires frequent rebalancing of the underlying, and static hedging, which requires setting up an initial portfolio of vanilla options that will not require any further adjustment.
Dynamic hedging is executed by continuously ensuring that the delta, the first order sensitivity of the option to the underlying price, is neutral. For example, for each short up-and-out call option (issuer is short one up-and-out option when client is long one up-and-out option), the issuer receives the option premium and set up a portfolio by buying delta EUR and places the remaining premium in a bank account. Over time, the issuer will adjust the hedge portfolio continuously in order to maintain delta-neutrality. The delta of barrier options is highly sensitive to the price of the underlying, especially around the barrier level, hence the hedge needs to be frequently rebalanced. This results in huge transaction costs and operational difficulties when managing large barrier option positions.
Static hedging is carried out by constructing a portfolio of vanilla options with varying strikes, maturities and fixed weights at inception. No adjustments are required throughout the life of the product. The two well-known static hedging approaches were the Calendar-spread method, invented by Derman et al. [2] , and the Strike-spread hedging method, created by Carr and Chou [1]. The Calendar-spread method hedges the payoff of the barrier options using vanilla options with varying maturities. The Strike-spread approach hinges on the idea of converting the problem of replicating a barrier option to a problem of replicating a European security with a non-linear payoff function, known as the adjusted payoff function. The adjusted payoff is hedge by constructing a portfolio of finite number of vanilla options with different strikes. In general the hedge quality of static strategies worsen over time.
Many attempts to circumvent the limitation of the above classical approaches were proposed in academic literature by Taleb N.(1996), Nalholm and Poulsen (2006), Maruhn and Sachs (2005) and numerous other researchers. However, none of them can achieve the perfect hedge for barrier options. Hence the choice of hedging approach for an FX Accumulator is subject to the issuer's skill and competence.
7. Conclusion.
This paper attempted to explain the continued popularity of FX structured products among private banking clients when all other classes of structured products have fallen out of favour as a result of the credit crisis. This clearly shows that derivatives and structured products are not destined for extinction as long as they can innovate to serve the real and changing needs of investors.
The FX accumulator was singled out to demonstrate this point. Despite the downfall of its close cousin, the Equity Accumulator, it continued to thrive. This shows that the same type of structure works well for one asset class but not the others. Financial Engineers should be careful not to blindly encapsulate the same structure across every asset class without first understanding the peculiarities of each of the underlings.
In the final sections of this paper, an attempt was made to design, price and hedge an FX accumulator from an issuer's perspective. The process is built on multiple assumptions and limitations. This highlights the importance of having good validation and control processes in place to reduce market and model risks for the issuers. Without which, the issuers would be subjected to disproportional amount of risks for the price they are charging for a product.
Not what you're looking for?
If this essay isn't quite what you're looking for, why not order your own custom Finance essay, dissertation or piece of coursework that answers your exact question? There are UK writers just like me on hand, waiting to help you. Each of us is qualified to a high level in our area of expertise, and we can write you a fully researched, fully referenced complete original answer to your essay question. Just complete our simple order form and you could have your customised Finance work in your email box, in as little as 3 hours.
About this resource.
This Finance essay was submitted to us by a student in order to help you with your studies.
Word count:
This page has approximately words.
If you use part of this page in your own work, you need to provide a citation, as follows:
Essay UK, FX Structured Products for private banking Clients . Available from: <essay. uk/free-essays/finance/structured-products-for-private-banking. php> [11-01-18].
More information:
If you are the original author of this content and no longer wish to have it published on our website then please click on the link below to request removal:
Essay UK offers professional custom essay writing, dissertation writing and coursework writing service. Our work is high quality, plagiarism-free and delivered on time.
Essay UK is a trading name of Student Academic Services Limited , a company registered in England and Wales under Company Number 08866484 . VAT Number 279049368. Registered Data Controller No: ZA245894.